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边缘计算炙手可热挖掘产业链机遇 六股雄起

发布日期:2019-11-28 08:23   来源:未知   阅读:

  •   上周五边缘计算概念股继续高歌猛进,板块内,汉得信息、网宿科技、朗源股份等个股涨停。分析人士指出,目前边缘计算产业正在崛起,边缘计算整体架构与云计算类似,因此可参照云计算“基础设施及硬件—软件平台—应用服务”的投资节奏。

      上周五边缘计算概念股继续高歌猛进,板块内,汉得信息、网宿科技、朗源股份等个股涨停。分析人士指出,目前边缘计算产业正在崛起,边缘计算整体架构与云计算类似,因此可参照云计算“基础设施及硬件—软件平台—应用服务”的投资节奏。

      日前,在巴萨罗那举行的2019年世界移动大会(MWC)上,中兴通讯发布了ES600S MEC服务器,该款服务器搭载英特尔最新至强处理器,配合AI加速卡,使其在边缘侧具备很强的神经网络推理能力,一时间边缘计算成为A股炙手可热的题材。

      边缘计算作为5G和高清时代核心网下沉的一种方式,其主要价值在于减少超大流量对网络的消耗,同时为各种应用提供低延时和开放的网络能力。相比于传统集中部署的云计算,边缘计算在靠近数据源或用户的地方提供计算、存储等基础设施,并为边缘应用提供云服务和IT环境服务。

      东吴证券认为,5G空间大,边缘计算空间更大,5G流量比4G增长10倍以上,边缘流量占比更高、预计30倍以上,边缘计算产业链各环节的价值量至少新增10倍以上(考虑对应流量单价下降一半或更多)。

      中信建投表示,边缘计算的发展趋势是认可的,而且确实会有较大的市场空间,但是具体可能空间有多大,取决于两个层面。480555红姐一心水论坛!一是应用,到底是什么应用,这些应用是否愿意为边缘计算单独付费;二是网络,5G网络或者更为高速的一张网络的出现,会把新型应用推向真正的产业化。

      国信证券表示,边缘计算最终可能像公有云市场一样,是大玩家的游戏,具体受益者还仍需观望。预判市场将由三大运营商主导,提供计算平台,主流设备商提供服务器,对上游FPGA和GPU厂商需求将增加。

      中信证券建议沿着三条主线布局边缘计算投资机遇:一是基础设施先行。边缘节点作为架构中核心增量有望率先收益,四类节点形态中重点推荐服务器领域;二是边缘服务商兵家必争;三是下游基于边缘计算服务的应用厚积薄发,关注制造领域。

      天风证券认为,边缘计算逐步进入实质推进阶段,受益5G应用落地长期拉动,产业链各环节有望长期受益,建议关注边缘计算业务实质性推进龙头;边缘计算带来网络设备增量需求;边缘机房带来温控、动环监控增量需求;边缘计算推动小基站快速落地,小基站设备及站址资源重点受益;边缘计算带动物联网应用快速发展等。

      中泰证券认为,目前车联网、直播游戏、4K/VR、智能制造、智慧城市等垂直领域对边缘计算的需求最为明确。从节点布局上看,边缘计算就是把计算、内容和存储下沉到尽量靠近用户又能满足监管许可的位置,边缘数据中心机房和基站侧是网络端可选方案。5G物联网将驱动新一轮的流量周期,开启CDN(内容分发网络)行业云安全和边缘计算新业态的成长空间。

      事件:3月1日,公司公告与北京百度网讯科技有限公司签署战略合作框架协议。公司实控人陈迪清、范建震向百度转让其所持的公司股份46,655,483股,占总股本5.26%,转让价格为11.78元。

      ToC转ToB趋势确定。在我们2019年度策略报告中,我们前瞻性地提出“互联网总战场正从ToC向ToB转移”。本次百度花费约5.5亿人民币购入汉得5.26%股份,符合我们的预期,也再次说明互联网ToC转ToB方向确定。我们再次强调,ToC时代的红利接近尾声,必须对于ToB产业互联网给予高度重视。考虑到之前腾讯、阿里等互联网巨头对于多家A股企业(如恒生电子、石基信息、东华软件等)的布局,我们认为,ToC转ToB已经进入白热化阶段,腾讯阿里或将持续扩大投入,并引发深刻的产业变革。对于ToC巨头来说,寻找B端领先的上市公司合作是ToB以及发展企业级云业务的最佳路径之一。

      百度表决权超过单一公司创始人。根据公告,自交割日起的2年内,陈迪清、范建震将其持有的公司股份22,189,565股(合计44,379,130股,占公司股本总额的5.00%)所对应的表决权不可撤销地委托给百度行使。也就是说,陈迪清、范建震的表决权总计为15.77%-5%=10.77%,而百度的表决权为5.26%+5%=10.26%,相差仅为0.51%,百度的表决权超过单一的公司创始人。但是,陈迪清、范建震存在暂时无法解除的统一行动人协议,因此公司的实控人并没有发生变化。百度还将进入汉得的董事会,并占据两个非独立董事会席位(汉得董事会共有4个非独立董事席位和3个独立董事席位)。

      汉得与百度存在强协同效应,百度全力发力云业务。根据公告,基于百度ABC智能云,百度向汉得信息提供人工智能、大数据、云服务及物联网为一体的云计算服务等先进技术支持,双方联合开发智能硬件产品以及其他具体合作领域的新产品/服务(包括共同投资设立从事前述新产品/服务的研发、实施或运营的企业)。

      汉得与百度将在云计算、共享服务、垂直业务等领域进行合作。云计算方面,汉得将通过百度提供的基础云服务,结合汉得的经验,向客户推广相关的云产品;共享服务方面,汉得的汇联易、HR、CRM、HSRM等产品,将向百度云基础运服务靠拢,并在报销、费控等场景采用百度的AI技术;垂直业务方面,在工业领域双方将构建新商业模式,金融和医疗领域将整合百度的区块链技术。我们认为,本次合作,汉得将获取其急需的AI能力,进而更好地进行企业服务,也说明了顶尖互联网巨头对于汉得的认同。同时,不难发现,百度正在全力发力云业务,并在IaaS+PaaS+SaaS上全方位与汉得展开深度合作。结合最近一个季度百度披露的11亿元人民币的云收入数据,云或成百度下一个增长点。

      厦门秦淮为公司国内IDC业务的经营主体,在北京望京、河北怀来和深圳宝安均有IDC项目运营。IDC属于重资产业务,在公司总营收中的占比不大。截至2018年中,公司IDC业务实现收入2.35亿元,占比7.7%。

      公司IDC业务毛利率近几年呈下滑态势,从2014年中的25.0%下降至2018年中的10.8%。根据公司披露的数据,秦淮数据最近一年及一期仍处于亏损状态。

      我们认为,出售厦门秦淮全部股权,其将不再纳入报表,一方面,可以减少其对公司的财务和资金投入压力,公司将以轻资产业务为主;另一方面,出售股权的收益可用于公司在CDN、云安全、边缘计算等业务的发展,业务方向更加聚焦,也更有侧重点,可谓一举两得。

      公司以Akamai为标杆,战略布局云安全业务,目前已经推出DDoS防护、Web应用防护、业务安全防护、态势感知、安全评估等全方位的安全产品及解决方案。

      公司云安全业务相对于传统硬件安全具有按需、弹性、自助、智能等特点。主要面向游戏、直播、社交媒体、电商等互联网企业以及汽车、交通、能源、快消、电子、金融等传统企业和政务网站,为客户提供可靠、全方位的安全防护服务。目前云安全业务收入体量在几千万左右,未来仍有广阔发展空间。

      此外,公司通过和中国联通成立子公司,积极部署边缘计算节点,发展边缘计算业务。随着5G产业的发展和成熟,边缘计算未来有望成为一个新的蓝海市场。

      投资建议:我们看好公司此次战略调整及在CDN等领域的领先地位,暂不考虑新业务和此次交易影响,预计18-20年公司营收分别为63/76/94亿元,归母净利润8.7/10.3/13.1亿元,同比增速为5%/18%/28%,当前股价对应动态PE为23/19/15x,首次覆盖,给予“增持”评级。

      研究机构:安信证券 分析师:胡又文,曹佩 撰写日期:2019-02-25

      国内企业短信行业龙头,提供富信、视频云、物联云的综合性信息通信服务提供商。公司以企业短信起家,是国内该领域的龙头企业。通过不断加强技术研发,公司面向移动通信、视频开发以及物联终端分别提供富信、视频云以及物联云服务,逐渐形成综合性的信息通信服务。

      富信是短信的升级版本,公司有望将企业短信的技术和渠道优势复制。富信是富媒 体信息的简称,是普通短信的升级版本。公司的富信可通过手机终端升级的方式内嵌至用户的短信应用中,或者预装在手机的短信应用中。通过推送的方式将内容发到手机终端。公司有望将企业短信业务积累的技术和渠道优势在富信上复制。

      富信承载了更多的功能,相对于短信也更具有价值。从展示的形式来看,富信可以展现视频、图片、语音,从营销的角度,相对于短信更具价值。富信能够实现交互功能,因此企业可以增加终端用户的粘性,相对于短信具备更多的工具属性。因此从企业支出的角度,富信相对于短信不仅仅是技术升级和存量替代,更重要的在于价值的延伸。由于富信以流量作为载体,其边际成本也更低,毛利率优于短信。

      富信受益于5G时代的到来。一方面,5G带来更快的传输速度,富信在传送复杂内容时能够使得终端消费者减少等待时间,提升用户体验;另一方面,5G使得流量成本下降,意味着企业更愿意倾斜更多的资源和预算支出,即价格下降带来市场规模扩大。

      投资建议:5G时代的到来使得流量成本更加低廉,从而驱动以流量为载体的富信业务快速增长。成本的降低也会导致富信的毛利率优于企业短信。预计2018-2020年的EPS分别为0.13元、0.62元、0.87元,首次覆盖给予买入-A评级,6个月目标价12元。

      研究机构:长城证券 分析师:周伟佳,于威业 撰写日期:2019-02-22

      投资建议:2018年全年营业收入49.28亿元,同比增长8.24%;归母净利润基本和去年持平,符合预期。公司下半年业绩好转,毛利率水平相比上半年有所改善。随着公司25G芯片取得突破,成本有望进一步压缩。且公司将持续发力数据通信100Gb/s高速光模块产品,有助于提升高端模块供货能力。我们预计公司18-20年归母净利润分别为3.37/4.96/6.66亿元,EPS为0.52/0.76元/1.03元,对应PE为51/36/26倍,维持“强烈推荐”评级。

      业绩符合市场预期,股权激励解锁难度加大:2018年全年营业收入49.28亿元,同比增长8.24%;归母净利润基本和去年持平,业绩符合预期。归母净利润增速小于收入增速,主要由于2018年限制性股票股权激励成本摊销在管理费用中列支(首次授予18年摊销4,584万元,暂缓部分18年摊销214.18万元,预留部分18年摊销40.88万元),对利润产生影响。依据限制性股票解锁条件(以2016年为基数,2018年净利润复合增长率不低于15%),公司18年全年净利润应达到36,228.12万元,完成业绩考核难度大。

      公司下半年业绩回暖,四季度单季增长10.29%:上半年中美贸易 摩擦及商务部制裁中兴等事件拖累运营商及设备商采购进程,公司业绩所有承压。随着格局逐渐明朗,公司下半年业绩回升,好于上半年。分季度来看,公司Q4单季收入12.69亿元,同比增长10.29%。符合预期。

      25G芯片取得突破,成本有望进一步压缩:公司中低端光芯片基本自给自足,10G VESEL、10G DFB、10G EML均实现自产。25G DFB芯片、25G EML芯片即将完成客户认证,今年上半年有望量产。随着原材料芯片自给率不断提升,公司的产品结构逐步向具有高附加值的产业链上游转移,原材料采购成本有望进一步压缩。

      定增获得核准批复,发力数据中心业务:定增事项已于19年1月23日获得证监会核准,公司将发力数据通信100Gb/s高速光模块扩产项目,保持数通产品持续改进和升级。目前我国数通市场发展空间广阔,其中大型以上数据中心成发展主力。数据通信产品迭代速度快于传统光传输网络产品(亚马逊,谷歌和微软计划三年左右升级一次光连接产品),对高速光电器件/光收发模块的需求更加迫切。募投项目达产后将形成目标年产能80.89万只100 Gb/s光模块,有助于公司提升高端产品供货能力,逐步扩大市场份额。

      公司主营片式电感器、片式压敏电阻器、LTCC器件、传感器等片式被动电子元器件,产品广泛地应用于通讯、消费类电子、物联网、新能源、汽车电子、国防电子各种领域,公司业务提升主要受益于产品的应用领域拓展以及大客户份额提升。从盈利能力来看,公司毛利率34.64%,同比增长1.16pct;净利率20.45%,同比上升3.14pct;净资产收益率11.32%,同比上升0.68pct;期间费用率13.70%,同比下降3.63pct,公司盈利能力呈现升上趋势。从营运能力来看,公司存货周转天数97.81,去年同期88.29,存货周转天数增加主要系公司扩产增加存货;应收账款周转天数116.18,去年同期127.84,应收账呈现下降趋势;企业自由现金流9597.88万元,去年同期928.41万元,公司整体现金状况宽松。从偿债能力来看,公司流动比率和速动比率维持去年水平。

      公司通过推动已有产品的应用领域拓宽市场空间,同时不断投入资本和科研力量,推出NFC天线、PDS天线、精密陶瓷、变压器、无线充电线圈等新型产品。报告期内公司功率电感、变压器、车载共模扼流器、无线年陆续搭建完成,相关产品导入欧美车载客户,实现重大突破。同时,公司在5G商用前布局微波器件开发,包括通讯设备的介质滤波器、耦合器、LTCC滤波器等产品,部分产品原型样品开发完成并获得大客户认证编码,未来业务有望获得长期稳定成长。

      事件:公司发布2018 年业绩快报:2018 年度,公司实现营业收入76.02 亿元, 比上年同期增长33.68%;营业利润7.84 亿元,比上年同期增长56.26%; 利润总额7.78 亿元,比上年同期增长54.16%;实现归属于上市公司股东的净利润6.97 亿元,比上年同期增长55.61%。

      收入增长源于产品销量提升和产能扩充。2018 年全年营收增速为33.68%,分季度来看,Q1-Q4 单季的营收增速分别为14.76%、22.26%、41.21%、53.77%,主要增长原因在于:(1)公司印制电路板、封装基板及电子装联三项业务稳定向好,主营业务收入实现较快增长;(2) 通信、工控医疗、服务器等公司产品下游主要应用领域持续增长;(3) 南通智能制造工厂爬坡超出预期,公司专业化生产线调整顺利,产能利用率处于高位。

      净利润表现主要受经营效率和财务费用减少影响。2018 年全年归母净利润增速为55.61%,Q1-Q4 单季的归母净利润增速为14.71%、8.67%、121.84%、105.50%,归母净利润高于收入端增长主要因为:(1) 公司持续着力开展内部运营能力提升工作,并取得阶段性成果,带动公司经营效率提升;(2)财务费用减少,主要受汇兑损失减少影响所致。

      南通产能投产顺利,毛利有望进一步上升。南通募投项目建设的PCB 工厂于2018 年下半年正式投产,目前正在产能爬坡阶段,整体爬坡进度较为顺利。与公司原有工厂相比,南通智能工厂信息化、自动化程度更高,在节约人工成本方面有一定效果显现,品质稳定性也更具保障。后续公司将着力投资技改相关项目,将智能制造的经验向其他工厂推广,通过补齐瓶颈工序等方式提升PCB 整体生产能力。